外需

读法：出口金额同比拆成数量与价格两块（一阶近似：数量 ≈ 金额同比 − 价格同比）。 金额同比走强但价格同比为负，说明是以价换量——份额靠降价抢来的，对企业利润与 制造业投资的拉动远弱于量价齐升。反之价格转正、数量走平，则更多是全球再通胀而非需求扩张。
注：出口价格指数比金额数据晚一个月发布，故量价拆分的末月通常比总量图少一期。

为什么要拆：一般贸易反映的是自主品牌与内生竞争力，加工贸易反映的是全球产业链转移， 保税及特殊监管区里含大量转口与跨境电商。加工贸易份额长期下行、一般贸易上行是产业升级的表征； 但若一般贸易走弱而保税区跳增，要警惕是抢转口（关税规避）而非真实需求。

韩国出口为什么好用：韩国在全球产业链中位置靠上游（半导体、化工、船舶），出口数据 每月 1 日即公布、且不做修订，比中国海关早约一周，是判断当月中国出口成色的最快代理变量。 越南出口则反映产业链转移的分流强度——中越同步走强是全球需求扩张，中弱越强则是订单转移。

局限：PMI 是扩散指数，只回答"环比变好的企业多还是变差的多"，不含幅度信息—— 49 连续两月与 45 连续两月在指数上都是"收缩"，但含义天差地别。方向看 PMI，幅度必须回到海关金额数据。 小型企业新出口订单长期低于大型企业，其缺口走阔往往先于出口总量回落。

数据来源：Wind / 海关总署 / 国家统计局 · 底稿《【华西宏观固收】进出口数据库.xlsx》。 出口金额与同比为美元计价口径。一条跨页提示：内需修复才会拉动企业中长贷，外需修复不会 ——外需回款账期短、有出口退税，对信贷依赖度天然低，所以"出口强而中长贷弱"并不矛盾（见内需看板）。